向的结构 11月A股主要指数普遍上涨，全国性强力政策助力市场反弹

生产者：全球金融

11月，在国内外受到多个积极因素的影响，市场迎来了反弹，主要的A股指数通常会增加。

截至11月30日，上个月上海综合指数上涨了8.91％，深圳组件指数上涨了6.84％，指数上涨了3.54％。

2022年11月，发布了强大的国家政策，向包括房地产在内的许多行业和私营企业注入了精致的镜头。

11月21日，中国人民银行和中国银行和保险监管委员会共同举行了全国商业银行信贷工作研讨会，强调房地产融资的稳定和秩序，并强调使用“第二箭头”来支持私人房地产公司发行债券融资。同时，“第二箭头”的范围已扩大，并将为包括私人房地产在内的私人企业提供债券发行支持。

11月23日，中国人民银行和中国银行和保险监管委员会公开发出了“关于在当前的房地产市场稳定和健康发展方面做出良好工作的通知”，并介绍了16项财务措施，即16项财务措施，即房地产融资，包括房地产融资，包括房地产的保险和住房保险”，以及陷阱房地产的风险出售。其中，清楚地指出，对房地产市场的财政支持得到了加强，并且债券融资基本上是稳定的。

11月28日，中国证券监管委员会决定调整和优化房地产公司的股权融资。然后在一天之内，许多列出的房地产公司或上市房地产公司发布了为计划再融资计划的计划。

值得注意的是，房地产公司的“三大箭头”融资在20天内被淘汰，支持私人企业从三个渠道扩大融资：信贷，债券和权益。随着政策有利的政策的加速，金融和房地产行业可能会引入恢复趋势。惠誉期望具有偿付能力的私人企业将从“三个箭头”政策中受益更多。

同时，在11月25日，中央银行决定将金融机构的储备比在2022年12月5日将0.25个百分点降低，释放了基本货币，以减轻房地产和其他行业所面临的流动性危机，并保持合理的流动性，并在政策领域中有明显的信号支持实际经济。

展望未来的市场，机构对市场趋势更加谨慎。 认为，转折点已经到来，并继续对市场反击感到乐观。 Ping Ping a and 认为，市场处于具有成本效益的底部分配领域。中国银行证券和银河证券认为，该市场将在短期内在最底层中波动。

大多数机构都将流行病政策作为衡量未来市场的重要因素之一。目前，流行病反复打扰了市场情绪，但是随着国内流行病的预防和控制措施逐渐优化，风险偏好已经反弹。将来，明年的政策期望将升温，预计市场将逐步引入估值回收率。

在行业分配方面，在经济期望和政策信号不清楚，稳定的增长，高科技独立性和自我完善以及包括电子，计算机，国防部和军事行业在内的大规模安全行业的前提下。此外，估值底部的国有企业，中央企业等也有动力恢复估值。

投资是有风险的，因此进入市场时要谨慎。以下内容仅供参考。

抓住机会焦躁不安，等待政策信号明确

战略观点：11月的海外和国内总计都有积极的变化，支持股市反弹：（1）美联储加息的最快阶段已经过去，美元和美国债券的收益率也下降； （2）国内流行的预防和控制措施已逐渐优化，风险偏好也波动和反弹； （3）房地产“同时发射了三个箭头”，并实施了重大变化； （4）稳定增长的政策增加了，储备要求比率降低了。

在结构方面，目前不乏长期趋势上升方向，但是短期繁荣与长期方向之间缺乏共鸣的主要共鸣。在这种背景下，短期市场迅速旋转向的结构，主要是基于事件的交易。

目前的决定性变化仍有待确认（例如，建立全球通货膨胀的下降趋势，美联储政策的转变；家庭社会适应新的预防和控制措施，以及居民愿意支出的意愿等）。一千英里的旅程始于一步，抓住了当前的躁动机会，并等待政策信号清楚。

配置建议：选择围绕策略的布局方向。

具体：（1）增加稳定增长并注意房地产链的政策； （2）探索具有汉语特征的估值系统的建立，请注意估值低和高股息的中央企业； （3）注意大型安全的主线，注意国防和军事行业以及信息技术创新。

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短期样式可能会朝着“稳定增长”的方向旋转

战略观点：中央银行的储备要求降低有助于“稳定增长”，平滑流动性压力并支持信贷供应，以及在“弱现实”下的后续基于价格的工具也可能值得期待。

房地产行业供应方面的救济政策正在连续实施，“保护和处理建筑物”的痛点得到了准确的解决。某些有问题的房地产公司的信贷风险的处理和清除可能正在终结。

配置建议：在不清楚的经济期望的背景下 +那一年高幼体曲目繁荣的基本反应，短期风格可能会向“稳定增长”旋转。从长期政策取向的角度来看，高级技术自力更生和自我完善可能成为中期和长期投资的主要线路。

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转折点已经到来，我们继续对市场反击感到乐观

战略观点：对于当前市场，最大的核心改进来自于预防流行和控制期望的变化。展望未来，市场可能会看到更多积极因素，主要包括：（1）根据当前情况，可以优化和改进流行病和控制措施； （2）房地产政策和销售数据可能会进一步改善； （3）11月和12月5月的经济数据在底部反弹； （4）海外风险可能会逐渐缓解，而资金将恢复连续的净流入。这一系列因素将推动市场继续上升。

配置建议：弹性品种的短期布局。它主要集中在两条主要线上，其中一条主要是弹性品种的主要产品线，主要包括建筑材料，食品和饮料，电子，汽车，动力设备以及制药和生物学行业；另一个是政策边际改善的主要安全路线，主要包括电子，计算机，国防和军事行业。

专注于中期的药物和消费部门。 （1）从第三季度报告来看，下游部门的表现显着提高。将来，随着流行病干扰和房地产压力等因素的逐步缓解，预计消费将进一步恢复，预计消费部门将带来转折点。在特定的分配方向方面，建议注意诸如食品和饮料，家用电器，零售和社会服务等行业； （2）最近，药物领域的国内有利政策经常出现。此外，目前以股票为导向的资金与药物和生物药物的分配比率目前处于历史低位，药品领域的战略机会值得关注。

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市场仍在底部配置区域

战略观点：市场仍在底部分配领域，但由于流行病的影响，波动可能会在短期内增加。在中期，尽管恢复发生了波动，但仍然存在缓解流动性的窗口，预计经济期望将逐渐改善。

分配建议：建议将受益于经济复苏周期逆转和流行病的改善的布局部门，例如某些房地产产业链行业，消费者部门等。

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当前市场仍处于成本效益的最低领域

战略观点：市场最近再次陷入波动，核心在于重复风险食欲。 （1）自11月以来，国内流行病已经重复，目前的当地新确认病例和积极的测试已于今年4月接近高峰； （2）国内债券市场的急剧波动也打扰了股票市场的情绪。一些投资者担心债务偏见的资金和金融产品的救赎压力，这可能会给他们持有的股票资产带来被动销售压力。

但是，无需过多担心市场上的系统风险：（1）当前流行病对供应链和经济的影响要比4月份小得多，并且进一步优化了流行病的预防政策； （2）赎回债务偏见的产品对股票市场的影响有限，尽管利率上升了，但市值市场仍然相对丰富； （3）外部影响也正在减弱。 10月份的美国CPI低于预期，推动了美国国债利率和美元指数下跌，外国资本恢复了流量； （4）从估值和股权风险溢价的角度来看，当前的市场仍处于高成本效益的最低点。

配置建议：从结构上讲，遵循趋势，并注意短期内国有企业和中央企业估值维修的机会。 （1）市场风险偏好分阶段收敛，将市场资金推向了加权部门，例如国有企业和中央企业，这些企业和中央企业仍然处于相对“小”的位置，并且具有风险规避属性； （2）近期也强烈催化了各种政策和事件； （3）国有企业和中央企业本身的估值处于历史底层，并且有估值维修的动力。

在中长期中，我们将继续关注“信任军事医生”，“新半军事”和“科学与创新”的三个主要线。 （1）“信托军事医生”：预计将继续从预期改善的基金地位补充和估值维修中受益； （2）“新的半英国军队”：拥塞仍处于中等水平，并且仍处于上升趋势，指出恢复尚未结束； （3）科学与技术创新：2012年的科学技术创新委员会或已成为新的A股周期的主要线路。

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冬季在政策指导下的小春天值得期待

战略观点：在政策期望的指导下，当前的市场环境相对安全。一方面，市场逐渐停用并脱敏流行病数据。另一方面，政策组合的拳头在新起点不断提高其强度和实质性，而政策期望在股票市场上的支持角色是连续的。

随着12月的开始，随后的政治局会议和中央经济工作会议将成为一个重要的政策观察窗口。一般的方向是略微改变，并以更乐观的态度看待“战术反弹”。冬季在政策指导下的小春季值得期待。如果可以有效控制国内流行病，那么基本的期望将更加清楚地逆转。

实际上，从结构的角度来看，A股市场行业今年迅速旋转，并且经常在本月中旬开始纠缠。这种快速变化的变化增加了回报的波动。尽管增长部门的钉子已经变得更加合理，但有更多的证据可以支持12月在此阶段的A股的主要价值。

从历史上看，A-Hares经常在年底和年初统治市场和价值。到当前11月，总体方向非常明显，这是要关注流行病的优化和房地产中国内需求的振兴。

配置建议：短期分布行业：房地产（链）；药品；银行，铜和黄金；汽车零件；由CNC机床和工具，超声波焊接和高功率轴承代表的家庭替代；数字经济由计算机（创新和创新）代表；绿色电力产业链由储能代表。主题投资：注意国有企业和中央企业。

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